在继续浏览本公司网站前,请您确认您或您所代表的机构是一名“合格投资者”。“合格投资者”指根据任何国家和地区的证券和投资法规所规定的有资格投资于私募证券投资基金的专业投资者。例如根据我国《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定,合格投资者的标准如下:
一、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:
1、净资产不低于1000万元的单位;
2、金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
二、下列投资者视为合格投资者:
1、社会保障基金、企业年金等养老基金、慈善基金等社会公益基金;
2、依法设立并在基金业协会备案的投资计划;
3、投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;
4、中国证监会规定的其他投资者。
如果您继续访问或使用本网站及其所载资料,即表明您声明及保证您或您所代表的机构为“合格投资者”,并将遵守对您适用的司法区域的有关法律及法规,同意并接受以下条款及相关约束。如果您不符合“合格投资者”标准或不同意下列条款及相关约束,请勿继续访问或使用本网站及其所载信息及资料。
投资涉及风险,投资者应详细审阅产品的发售文件以获取进一步资料,了解有关投资所涉及的风险因素,并寻求适当的专业投资和咨询意见。产品净值及其收益存在涨跌可能,过往的产品业绩数据并不预示产品未来的业绩表现。本网站所提供的资料并非投资建议或咨询意见,投资者不应依赖本网站所提供的信息及资料作出投资决策。
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一、审核基本情况:过会率创历史新低
2018年上半年,上会企业102家,其中58家过会,44家被否,同时有148家企业撤材料。不考虑撤材料的企业,2018年上半年的过会率仅为56.86%,若考虑撤材料的企业,真实过会率仅为23.20%,创我国IPO历史上过会率新低。
二、过会企业利润统计:IPO利润门槛大幅提高
虽然证监会最近答记者问称对IPO企业的利润要求没有硬性提高,但数据显示,实际审核过程中证监会对拟IPO企业的利润门槛大幅提高,上会前一年不同利润区间过会率情况具体如下(不含撤材料企业):
从过会率上看,不考虑撤材料的企业,上会最近一年归母净利润低于7000万的企业过会率约为15%,7000万到1亿利润的过会率为55.56%,净利润1亿以上的企业过会率为84.31%,净利润1亿以上企业的过会率显著高于净利润水平较低的企业。
从过会企业的利润分布来看,2018年58家过会企业中,上会最近一年归母净利润低于7000万的仅5家,归母净利润低于5000万的仅2家;另外,上会企业净利润低于5000万的仅13家,占总上会企业数的比例仅为12.73%,这说明利润低于5000万的企业大部分已经撤材料。
回顾2017年的上半年以前我国IPO企业过会率超过90%,大量净利润3000万到5000万的企业顺利上市,而如今利润低于5000万的企业已经不敢申报了。
综上,虽然法规上对IPO企业的利润要求没有变化,但实际审核中对利润的要求是提高了。法规对利润的要求为最低要求,而实际审核中利润水平的隐形门槛则由证监会自己说了算,松的时候3000万就够,紧的时候5000万也不够,目前证监会比较喜欢1个亿以上的,毕竟利润高意味着抗风险能力强,审核风险小,同时解决IPO堰塞湖最快的方式就是直接把中小企业拒之门外。
三、发审委员情况:宁可错杀一百,不可遗漏一个
2017年10月,IPO主板和创业板发委合并,IPO审核委员的职业背景出现较大幅度的调整。以前发审委员主要来自会计师事务所、律师事务所及交易所。而目前发审委员主要来自证监会及地方证监局系统的处级以上干部。
第17届发审委员合计63人,其中专职42人,兼职21人。2018年上半年所有IPO企业均由专职委员审核。专职委员中其中来自证监会系统合计16人、交易所合计14人、会计所及律所9人、其他单位3人。
专职发审委员的组成以证监会及交易所处级以上干部为主,一方面更有利于贯彻证监会从严审核的理念,敢于投否决票,另一方面其投票倾向谨慎,宁可错杀一百,不可遗漏一个。
四、保荐机构过会率统计:覆巢之下,齐奏凉凉
在行业低谷中,没有哪一家保荐机构是赢家。2018年IPO上会企业数量最多的前十大保荐机构中(含终止审查企业)过会率最高的中信证券过会率仅为42.86%。民生证券7家IPO企业全部撤材料或被否,过会率为0。海通证券13家IPO企业8家撤材料,4家被否,仅过会1家,过会率仅7.69%。招商证券15家IPO企业7家撤材料,6家被否,仅过会2家,过会率仅13.33%。
对于保荐机构来说,任何一家IPO成功申报都经历了若干年的辅导,项目组成员及企业更是付出了诸多心血,而如今报上去的企业纷纷撤材料或被否,没报上去的企业申报日被延期,此时此刻真是一首凉凉送给各位投行民工。
2018年上半年,IPO项目上会(含终止审查)2家以上的保荐机构过会率情况如下(不含联席保荐项目):
五、结语
曾经的IPO苦于排队太久,排队等出一个报告期,业绩没有大幅度变脸的基本能顺利上市了。如今IPO大提速,申报到上会不到一年,却苦于通过率太低。
证监会对于IPO的政策真是三十年河东三十年河西,对于很多拟IPO企业和投行从业人员来说,很多时候命运并不把握在自己手中。
(本文转载自一览IPO)